Vom Wandel profitieren - Risiken und Chancen in den Schwellenländern

Aufstieg der Mittelschicht In Indien haben wir es vermieden, in qualitativ gute, aber auch hoch bewertete Konsumwerte zu investieren. Die Zementbranche bietet möglicherweise eine alternative, weniger teure Möglichkeit, am Aufstieg der indischen Mittelschicht teilzuhaben. Der Pro-Kopf-Verbrauch an Zement ist in Indien niedrig, und Ersparnisse werden häufig für bauliche Verbesserungen am eigenen Heim verwendet. Wir glauben, dass UltraTech Cement mit Rückendeckung der Birla-Familie weiter eine führende Rolle bei der Konsolidierung der fragmentierten und überschuldeten Zementindustrie in dem Land spielen wird. Konzernchef Kumar Mangalam Birla ist überdies ein anerkannter Befürworter einer besseren Unternehmensführung in Indien.

Die Chancen mehren sich Das Verschwimmen der Grenzen zwischen Chancen, die sich in den Schwellen- und in den Industrieländern bieten, veranlasst uns, weder die einen noch die anderen isoliert zu analysieren. So investieren wir in einige multinationale Unternehmen, die an den Börsen von Industriestaaten notiert sind, aber über 50% ihrer Umsätze in Schwellenländern erzielen. Unter anderem halten wir PZ Cussons, einen Konsumgüterkonzern mit Sitz in Manchester, der 1884 in Sierra Leone gegründet wurde. Zu PZ gehören Marken, die in Afrika eingeführt sind, aber auch in Ländern wie Indonesien und Thailand.

Die weniger etablierten so genannten Frontier-Staaten tragen ebenfalls dazu bei, unsere Auswahl zu vergrößern. Nachdem die Aktien- und Devisenmärkte dieser Länder längere Zeit schwach abgeschnitten haben, finden wir nun viele qualitativ gute afrikanische Unternehmen, die attraktiv bewertet sind. Beispielsweise hat die GT Bank of Nigeria unter den nigerianischen Banken den konservativsten Ruf. Das Institut notiert in der Nähe des Buchwerts, ungeachtet der hohen Rentabilität und der üppigen Dividendenrendite. In Westafrika bieten sich beträchtliche langfristige Chancen auf Vermögenszuwachs.

Kolumne von Glen Finegan, Head of Emerging Market Equities bei Henderson Global Investors